库存变化比较明显的是保税区库存的大幅下降

时间：2016-08-17 作者：91再生 来源：91再生网

  杭州富春江冶炼有限公司：在券商人士看来，收储的方式实际上是把企业库存转变成了社会库存，最终依旧没有消耗掉过剩的供给；而限产只是一个短期手段，并不影响整个产业格局，产业格局的改善还是得靠企业自身去产能以及下游需求的逐渐恢复。在分析人士看来，无论收储或限产，都可能陷入一种“零和游戏。限产并不意味着产能消耗掉了，大企业限产的结果往往是小企业不断增产，因为限产之后一旦形成价格的短期波动，就会有其他的小企业开始不停地增产，也就是抢占市场份额。限产虽然有短期效应，但是一旦需求、价格有提升，这些产能还是会释放出来，所以产能一定要与下游需求匹配。该券商人士认为，目前，国际铜价在美元指数上涨预期以及经济结构调整的双重因素下，要想通过提升需求的方式改善目前状况几乎不可能，而只能从供给端入手。

    从国内期货市场来看，目前国内大量资金汇集在铜期货板块，杭州富春江冶炼有新公司多空对峙交织的背后实际是“资金-现货”博弈，当前做空资金发力的主线逻辑不改--商品熊市周期、供需不均衡、隐形库存流出等悲观现实，而多头信心主要来自宏观环境好转、国储等政策性刺激、产能清出等预期，考虑到全球精炼铜表观库存较低，而国储收铜将构成短期强刺激，但随着铜融资业务的萎缩及整体产能供大于求的形势，铜市未来更多隐形库存流出的风险将威胁铜价。然而，考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中，预计熊市周期下铜价偏弱态势难逆转，反弹仅视为阶段性修正行情，关注政策性变化及行业重整力度。

　    杭州富春江冶炼有限公司下调2016年锌价预估28.6%，至每磅70美分(每吨1,543美元)，2017年预估则下调34.4%，至每磅76美分(每吨1,676美元)，近几个月锌价大幅下跌，无视包括中国冶炼厂在内的各种生产商减产，以及永久关闭位于昆士兰Century矿山带来的利好影响杭州富春江冶炼有限公司下调铜和铝价预估幅度较小，2016年铜价预估遭调降12.5%至每磅220美分(每吨4,850美元)；2017年预估下调8.3%至每磅248美分(每吨5,467美元)。该行表示，近期减产行动未能阻止铜价下跌趋势，但按绝对值计算铜库存依然偏低。“需求面更加因此我们认为铜价要较多数其他基本金属更有韧性。”杭州富春江冶炼有限公司预计2016年铝均价为每磅74美分(每吨1,631美元)，较上次预估调降4.7%；2017年为每磅76美分(每吨1,676美元)，较上次预估下调1.3%。

    最近两个月全球铜库存变化比较明显的是保税区库存的大幅下降，上海保税区库存从6月末的68万吨降至9月末的42万吨，10月份微幅回升至43万吨，三个月下降了26万吨。总的来看，据杭州富春江冶炼有限公司数据统计显示三季度全球铜供应过剩的情形有所缓解。前期保税区流入国内的库存转化为隐性库存后，在国内消费疲弱的背景下，隐性库存的压力将始终压制铜价，随着国内隐性库存的增加，以及比价的转弱，中国精铜进口量难以维持持续增长。缺乏中国对精铜的持续需求，伦铜库存可能并不会持续下降。我国经济下行压力增加，铜需求呈显著回落之势。但9月我国铜进口量同比出现大幅回升，出乎市场意料。究其原因，一方面是9月内外铜套利空间有所打开，另一方面是市场炒作国内上游冶炼厂减产，部分下游企业开始增加进口。
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