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近十年来国内铜市场的供应端急速扩张

时间：2016-07-20 作者：91再生来源：91再生网

　　铜价下跌过程中，有部分矿产商表示减产。但由于杭州富春江冶炼有限公司现金成本线下移，铜矿大规模减产的可能性较低。冶炼环节受高企的加工费用刺激，铜精矿过剩顺利向精炼铜传导，预计2016年中国粗炼和精炼产能分别有50万吨增量。杭州富春江冶炼有限公司研究组织(ICSG)最新发布报告显示，基于已公布的项目开发计划，预计到2019年，铜产能将较2015年增加约440万吨或20%。全球铜精炼能力将达到2970万吨，较2015年增加240万吨或9%。远期供应预期是充裕的，这对杭州富春江冶炼有限公司而言是有力的压制。继中国冶炼骨干企业宣布今年减少精炼铜产量35万吨后，再发声明减少一季度20万吨销量，约占一季度销量10%。随后传闻国储收购15万吨铜，另有约5万吨的商业收储行动，与一季度减少20万吨销量不谋而合。

中国铜企和国外矿企的铜精矿2016年长单谈判进展缓慢，双方分歧较大，但TC/TC最终敲定在100美元/吨和10.0美分/磅附近的可能性较大，反映未来一年内铜精矿仍然供应过剩。BHP、Codelco等矿企表示未来将下调铜矿生产成本，其中，BHP称将提升产量。从数据来看，秘鲁10月份铜产量达到15.89万吨，同比增长32%。随着2016年拉斯巴恩斯等大型铜矿投产，预计该国铜矿产量在未来两年将超过中国，成为全球第二大铜矿生产国。冶炼厂方面，国内骨干企业于12月1日联合倡议，“2016年减产35万吨”，但我们认为在进口铜精矿利润可观的情况下，冶炼厂减产的可能性较低。此外，随着50万吨冶炼产能正常投产，预计2016年中国精炼铜产量同比增幅将为4.70%。

杭州富春江冶炼有限公司市场人士直言，15万吨的收储量其实非常小，几个厂子凑个零头差不多就够了，因此寄希望于收储拉动价格上涨是非常不理智的。收储反映在铜的价格上，短期很可能会出现一波拉涨的现象，但长期来看其价格走势还是要回归基本面。实际上，在此前的十年时间里，国内铜市场的供应端急速扩张，而近年来市场需求增速出现较明显的回落，基于此，黄福龙预计2016年铜市场的需求情况也不会很乐观。其实，对于铜市场后期的表现，多数市场人士认为，2016年中国铜需求增速仍将维持低位态势，难有大幅回升，铜价重心将继续下移。整体上，2016年全球铜供需紧平衡，未来几年将处于去库存的阶段，伦铜将呈现宽幅振荡。虽然目前关于收储的消息并没有得到官方证实，但在铜市需求不振的背景下，不少市场人士认为杭州富春江冶炼有限公司行情仍有待改善！

我们认为美联储已处于骑虎之势，市场普遍预期美联储会加息。若美联储选择加息，则在货币政策收紧后，美元指数结束连日来疲弱走势的可能性较大，短期对铜价会形成压制。如果美联储不加息，那么市场将怀疑美国内需转好程度，并降低未来通胀预期，进而打击投资者的信心，这更加不利于铜价。从人民币角度来看，短期人民币贬值是支撑国内商品难以大幅下跌的重要原因，也使得铜内外比价大幅攀升。当前中国经济尚未复苏，并且市场很多购汇力量没有释放，后期人民币存在继续贬值的空间，因而铜价下跌空间会受到限制。在这个低迷的价格‘冬季’进行收储，对铜价的影响可能是比较短暂的，影响力度也不会像之前的那么强。

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